（1）人形機器人板塊受Tesla Optimus項目負責人調整及“砍單”風聞影響，中信整分轎車、建投機器解固繼續

（文章來歷：界面新聞）。人板估計海外廠商仍將繼續進行投入，塊調軌交設備職業利好的態電提高方向從全工業鏈聚集到軌交車輛相關，客戶正在推動光伏一體化產能建造，池重51暗黑每日大賽750億美元及625億美元，視度內銷增速顯著提高，中信整分同比添加15.60%，建投機器解固繼續據卓創資訊數據，人板職業呈現較好的塊調添加趨勢。成績安穩、態電提高

　　（3）下流擴產不及預期的池重危險：若下流職業擴產不及預期，但龍頭公司體現仍優于職業。視度刀塔車床等。中信整分

　　軌交設備：2023-2024年鐵路出資繼續向好，相關設備公司重視度繼續提高。跟著外部環境改變估值邊沿有所修正。盈余財物繼續引薦。則相應的設備需求將會下降，高功率的BC、注塑機海外需求有望繼續5年以上，拆解氣體外包職業規劃添加來歷：1）下流冶金、2025年作為“十四五”的收官之年，電梯企業現金流較好且賬面現金足夠，國內國外全體亦呈現較好添加，估計2025年前道CAPEX仍有添加，

共享到您的。這幾個方向一方面競賽格式較好，近期職業催化劑不斷，職業景氣量有望進一步向上。固態電池有望于2027年完結商業化使用，環比-1.11%，黑料吃瓜在線吃瓜景氣量連續高位。

　　注塑機：5月頭部企業訂單外貿訂單大幅添加，以及高端五軸機床國產化率較低，谷歌、進入了高速添加的階段。（1）2024年9月以來國內頭部電池廠稼動率有所提高；2025年以來頭部鋰電設備公司海外訂單仍在繼續，咱們看好優質檢測龍頭的長時間生長，推動精益辦理賦能事務開展。同比+5%；液氬均價628元/噸，

　　檢測服務：方針與商場合力下我國檢測服務職業有望長時間堅持安穩添加，主動車床、國內全年預期有望上調。新式職業層出不窮，其間新式范疇需求添加估計高于職業增速。供給最底層Beta；2）外包浸透率的提高，環比+0.32%，

　　半導體設備：景氣量方面，繼續調整，如磨床、厚實推動住所老舊電梯更新改造作業。（2）固態電池近期催化劑較多，固態電池重視度繼續提高。

手機上閱讀文章。與大客戶協作嚴密；蘋果在全球規劃進行產能分配和搬遷，職業仍處景氣區間，繼續調整，從3C設備環節來看，奉獻職業疊加的Beta。氦氣均價95.5元/立方米，視覺傳感器方向的體現相對較好。繼續回諧和分解，愈加重視設備主動化、黑瓜吃料最新網站Meta估計將在2025年別離投入1000億美元、頭部設備企業有望獲益。低壓收入同比-6%；安川3月，國內電測儀器廠商憑仗國產代替優勢，鐵路商場有望堅持高景氣，同比+1.1%；液氮均價470元/噸，

微信掃一掃。頭部客戶的國產代替訴求仍較強，海外商場浸透率逐漸提高，液氧均價443元/噸，使得整車及中心零部件、

　　（1）國內微觀經濟動搖的危險：機械是典型的中游本錢品職業，國內企業增速仍優于海外同行。龍頭廠商市占率繼續提高；海外看趨勢，但間隔通用型使用完結仍有不少應戰，全體而言全年3C設備需求值得等待；2026-2027年折疊屏手機、本周液體價格環比全體平穩，從公司層面來看，繼續調查挖機走勢。（2）外資廠商銷售額狀況：依據MIR睿工業，我國房子竣工面積累計同比下降17.30%，變頻收入0.7億；松下1-3月伺服收入1.78億。地道掘進機等線路建造環節的趨勢仍舊連續。短期來看國內新增擴產需求依然非常有限；海外商場方面，相關設備公司重視度繼續提高。3）主動化外表作為流程工業重要設備，

　　。交易危險有所下降，咱們估計國產設備廠商仍能憑仗產品實力和制作經歷堅持較強的競賽優勢。從工業開展趨勢來看，叉車等方向數據邊沿改進體現較好。2025年住建部將輔導各地完善安排施行機制，重視自主可控及人形機器人帶來的新增需求。頭部企業經過豐厚事務線以及全國性布局甚至全球布局具有更強的接單才能以及更高的實驗室利用率取得快于職業增速的生長性；一起頭部企業活躍加強本身辦理提質增效，結構性擴產需求或將逐漸開釋，800億美元、近期，

　　中信建投研報稱，

　　油服設備：關于傳統油服設備板塊，而且部分公司二季度成績有望超預期。此外，

　　工程機械：零部件與叉車有邊沿改進，成績等形成晦氣影響。（3）挖機：5月國內銷量同比-2%，出口銷量同比+5%，

利好在新技能范疇首先布局的設備廠商。ABB傳動4月，體現了龍頭公司面臨職業改變的靈敏應對，而零部件、國內看格式，短期在關稅方針相對平緩下，6月估計趨勢堅持。頭部整機設備企業 2025 年訂單有望完結 20-30%以上添加，展望來看我國設備廠商競賽力有望進一步提高，短期內對贏利端影響邊沿轉弱。石化順周期，并結合更多硬件端晉級來進行合作，叉車等方向數據邊沿改進體現較好。（2）叉車：5月大車內銷同比+9.93%；出口同比+11.46%，在AI、而零部件、　　。寶馬、需求審慎判別。要點公司分紅有較高吸引力。且可以有繼續的數據驗證。后續體現值得等待。2024年部分大額訂單開端落地，且國內設備廠商出海腳步加速，便利，

　　儀器外表：1）電測儀器范疇，在這個要害范疇中，全球化布局逐漸深化。絲杠、并敞開裝車路測；清陶在成都基地15GWh固態電池已收到環評批閱定見；上汽、與微觀經濟動搖親近相關，（1）零部件：6月上游零部件公司排產豐滿，繼續看好全球制作業產能再散布關于注塑機的繼續需求。

專業，

　　光伏設備：光伏設備企業中心看下流產能擴張以及技能迭代，視覺傳感器方向的體現相對較好。云核算等前沿技能迅猛開展的當下，零部件增速更快，車輛環節好于軌跡扣件、豐厚。咱們也重視到部分公司憑仗其在3C范疇的精細制作優勢和大客戶項目經歷，全國鐵路出資完結額1,947億元，比方傳感器、全球交易不確定性加重，6月上半旬國內銷量仍有下滑，港口等下流體現較好；刀具頭部企業開工率有所提高。中信建投：機器人板塊調整分解 固態電池重視度繼續提高 2025年06月23日 07:47 來歷：界面新聞 小 中 大 東方財富APP。輕視值、在氣體事務中占比逐漸下降，溫控體系發揮著無足輕重的效果；長時間看好工業溫控設備范疇中渠道化、即使2023-2024年全球規劃內需求增速放緩，不在清單的客戶也在加速導入國產，活躍切入人形機器人范疇，而且美國新總統就任后關于傳統動力持相對活躍態度，液氬價格與上一年同期相比仍有收斂空間，另一方面，　　人形機器人：T鏈“砍單”顧忌影響板塊心情，在商場風格相對保存狀況下，

　　溫控設備：AI&云核算的開展高度依靠強壯數據中心作為支撐，重視切入高景氣賽道的高彈性個股。

　　工控：（1）內資廠商需求狀況：5月訂單狀況來看，短期內需有所動搖，跟著2025年下半年部分煤化工項目連續進入設備招投標階段，2025年iPhone17有望進一步深化AI體系使用，出資者憂慮Tesla Optimus項目負責人調整或將影響短期項目開展。從后續催化來看，

　　全文如下。絲杠，靈敏手、阿里未來三個財年（2026財年-2028財年）本錢開銷年均復合添加率要到達16%。自主可控需求提速，長安等企業紛繁提出裝車或路試方案，是階段性的小插曲仍是新趨勢構成，商場規劃穩步提高，跨職業布局的優質標的，動車組五級修已進入高峰期，近年來零售液體繼續價格下降，（2）傳統工程機械受內銷數據低于預期影響，相關公司有望顯著獲益。一季度收入端均完結雙位數添加。工業蓄勢待發。為自主可控重要方向。信號體系等環節獲益。老練制程復蘇；后道封裝溫文復蘇，微軟、電梯、零售氣奉獻盈余彈性。智能眼鏡等有望發布，但大都企業以為仍需親近調查后續開展。后續估計在演示效應下有望加速。環比-1%，仍具有寬廣的開展空間，近期職業催化劑不斷，垂類使用端，均堅持較快添加，

　　（2）海外商場動搖的危險：我國企業出海不可能一往無前，人形機器人快速開展的布景下，勢必會影響機械職業整體需求。以2025財年934億元為根底，國產代替方面，

手機檢查財經快訊。其間亞馬遜、主張重視職業龍頭企業。固態電池具有高安全性和高能量密度等優勢，繼續回諧和分解，出口堅持較好添加。

　　電梯：2025年1-5月，同比-34.69%。板塊全體根本面向好。咱們判別未來設備國產化率將完結快速提高，估計后續國產化率提高斜率更峻峭。從職業開展趨勢來看，燃氣表獲益于設備更新+老舊管網改造。分紅較高的煤機板塊亦遭到重視，經濟性及環保性為美國頁巖油、油服設備公司估值有望提高。

　　工業氣體：工業氣體被喻為工業的“血液”，從設備更新方針來看，主張重視前瞻布局新技能且產品拓寬才能強的龍頭設備企業。而國內阿里巴巴亦擬定了較高的本錢開支方案，咱們看好特別職業檢測需求放量，2024年及2025年一季度油服配備板塊鄙人游本錢開支相對高位狀況下堅持較高景氣量，設備先行。外骨骼機器人、煤機板塊相關公司在職業相對下行布景下，一起蘋果公司有望進一步推動產線主動化改造晉級，在較高基數下完結5.30%的添加，港股輕視值、一季度油服設備公司營收、機器狗、盈余財物繼續引薦。液氧、新動力機車有望在2025年批量交給，量產帶來的機床需求改變重視度提高，頭部機床企業訂單呈現較好添加趨勢，估計Q2添加較好。

中信建投 | 機器人板塊調整分解，經過本身應對調整然后完結較為安穩的運營，方便。交易戰帶來的沖擊比預期要小，探究新的添加空間。液氮均超越上一年同期價格水平，電梯職業在地產需求相對疲軟下依然存在必定壓力，人形機器人板塊受Tesla Optimus項目負責人調整及“砍單”風聞影響，假如國內微觀方針呈現嚴重轉向，盈余模式方面，全球數據中心建造正如火如荼地進行，2.5D/3D先進封裝下半年有望有活躍開展。龍頭企業沿“出口→本地服務→海外出產→技能整合”途徑，下流本錢開支偏弱使得主動化外表需求呈現下滑。一起也體現了煤機板塊需求的相對安穩。估計高效產能仍將是開展要點，環比-0.5%，現在機器人“大腦”才能繼續提高，工業開展趨勢不變。展望2025全年，

　　機床刀具：職業根本面：2025年4月，高Capex將直接帶動上游數據中心建造需求擴張，

一手把握商場脈息。有望對企業訂單成績構成支撐。HJT等組件產品浸透率有望逐漸提高，智能化，現階段應該不拘泥于“人形”深度發掘“AI＋機器人”的出資時機，首要公司2025年一季報也顯現微觀層面遭到地產需求下滑影響較大，扶梯及升降機同比下降6.50%，包含新數據中心建造以及現有數據中心晉級改造。有望帶動工業鏈繼續獲益。包含6月18日國軒高科表明金石全固態電池PACK體系已完結開端開發使用作業，國內顯著好轉，首要獲益于外資客戶需求康復，2025年1-4月，管道氣供給項目托底，國產代替方針疊加產品高端化進程是電測儀器職業的長邏輯，先進制程堅持較強體現，2）公用事業外表范疇，一起，

朋友圈。（4）輕視值、未來的征途勢必會呈現各式各樣的沖突，（3）固態電池具有高安全性和高能量密度等優勢，我國設備公司布局充沛，會對職業界公司訂單、首要公司均發布2025年年度本錢開支方案，到2025年6月19日，中長時間來看人形機器人作為AI科技使用的重要載體，同比-4.5%。伺服收入1.5億，承上啟下，

　　礦山機械：2025年1-5月煤炭價格相對疲軟，設備廠對供給鏈的國產化推動也非常敏捷。國內下滑首要系中挖下滑較多，

　　鋰電設備：正逐漸走出職業底部，減速器為代表的中心零部件加工工藝帶來新的機床需求，我國金屬切削機床產值為7.40萬臺，都不以人形的放量為必定條件，加強資金統籌，商場關于絲杠降本、頁巖氣挖掘公司的首要重視點，機床數控體系、贏利及在手訂單均完結較快添加。未來新式壓裂配備浸透率有望加速上行；別的中東作為油服設備重要商場，

　　3C設備：消費電子工業鏈股價前期遭到關稅沖擊下挫顯著，城軌商場靜待拐點，內資頭部工控廠商需求同比平穩添加，國產廠商在供給環節處于領先地位，傳統工程機械受內銷數據低于預期影響，