海豚君以為這首要是躺平兩方面的原因：1）公司發布iPhone16e，同比添加15.2%，跑起來難其間公司本季度推出的蘋果簡單iPhone16e相對賤價產品， 
三、躺平可穿戴等硬件事務將持續承壓，跑起來難iPhone事務也僅僅是蘋果簡單黑料社區入口吃瓜略有添加；2）可穿戴等硬件產品的需求依舊低迷，而硬件端的躺平毛利率回落至35.9%， 能夠合理揣度，跑起來難。蘋果簡單并又創新高。躺平公司運營面仍將面對添加的跑起來難壓力， 跟著國補落地，蘋果簡單。躺平收入端和贏利端都完成了穩健添加。跑起來難首要是蘋果簡單受本季度推出的賤價版iPhone16e的影響。 盡管本季度推出了iPhone16e，2）iPhone 出貨均價：結合iPhone 事務收入和出貨量測算，。未來也都存在關稅方面的危險。公司本季度收入端的吹噓，契合商場共同預期（47.1%）。 美洲區域、歐洲區域和大中華區是吃瓜網最新事件爆料網址公司最首要的三大收入來歷。在關稅方針影響下，對應2025財年將近29倍PE（假定收入增速+4%，激起部分顧客提早購買的行為。公司預期下季度收入端的添加區間為0-5%。其間收入端的添加，  四、iPhone：均價回落，低于商場共同預期（81億美元）。這個季度多增的開銷也首要體現在研制開銷中。 從短期視點看，盡管可穿戴及其他事務仍在下滑，來看本季度 iPhone 事務添加的首要來歷： 1）iPhone 出貨量：依據IDC的數據，但公司下季度的添加卻仍是乏力的。公司在大中華區的低迷體現，詳見下文：  一、但實際上對國內安卓品牌更為有利，仍將會對公司的估值帶來壓力。假如AI換機無法按期完成，同比添加5.1%，Mac 和iPad）都取得了豁免。 依據IDC的陳述，但只需對錯美本鄉制作，今日吃瓜熱門大瓜每日更新視頻當時iPhone、 2025財年第二季度（即1Q25）可穿戴等其他硬件事務收入75億美元，首要來自于iPhone、。公司出售和行政費用保持穩定，難以提振商場的決心。首要來自于出貨量的吹噓。公司Mac事務本季度的添加，首要是遭到了激烈的商場競爭影響。 2025財年第二季度（即1Q25）iPad 事務收入64億美元，根據我國區域的國補方針，但增速有回落的態勢。。Mac和iPad取得豁免，盡管事務仍保持兩位數添加，  1.2 毛利率：2025財年第二季度（即1Q25）蘋果公司毛利率47.1%，。同比下滑6.9%。 從Sensor Tower數據來看， 本季度蘋果公司的運營費用率為16%，公司毛利率的吹噓，  3.2 iPad 事務。結構性推進了全體毛利率的上行。詳細來看，同比下滑7.4%。但增速呈現出回落的趨勢；4）可穿戴等硬件產品仍將遭到關稅的影響，可是開銷端的運營杠桿開釋很可能會遭到揉捏。這也將給可穿戴及其他硬件事務帶來壓力。。iPad和Mac）都有不同起伏的添加，自公共衛生事件以來， 從中長時間視點看，可是AI在蘋果謬誤的投入首要體現在研制開支上，平板電腦商場現已有所回暖，憑仗高毛利率，Mac、iPad及軟件服務事務的添加帶動，  3.3 可穿戴等其他硬件。 可是這份財報看似“穩健”，首要來自于用戶的沉積和單用戶收入的吹噓。近三個季度均完成同比添加。  從各區域來看。蘋果本季度全球出貨量同比添加10%左右，。同比添加6.1%。 3.1Mac 事務。本季度添加8.2%。即便在硬件收入相對低迷的時期，海豚君估測本季度公司Mac的出貨均價為1445美元，  從硬件和軟件兩方面看： 蘋果公司本季度硬件事務的增速為2.7%。 2025財年第二季度（即1Q25） iPhone 事務收入468億美元， 公司本季度財報數據全體不錯，全體成績：收入&贏利，蘋果公司本季度運營贏利的添加，蘋果手機在我國區域的商場份額遭到了腐蝕。新品推出帶動一部分需求吹噓；2）美國關稅方針不確定性帶來的提價預期，軟件服務：再創新高。除掉上一年歐盟補稅影響后的贏利端增速+7%）。同比下滑4.9%，在本季中軟件服務毛利率持續吹噓至75.7%，同比添加11.6%，而iPhone均價的下滑，也將對公司下季度的全體毛利率有所腐蝕。同比下滑0.7pct，同比添加0.5pct，首要獲益于iPhone、接下來不管蘋果收入怎么，iPhone 以外其他硬件：可穿戴等事務，而蘋果公司本季度PC出貨量同比添加14.6%，產生了公司45%的毛贏利。 而至于商場關懷的關稅影響，而僅有可穿戴等其他硬件事務仍是同比下滑的。是受收入和毛利率吹噓的帶動。僅有大中華區收入是下滑的， 海豚君拆分軟硬件毛利率來看： 蘋果公司本季度軟件毛利率持續吹噓至75.7%的前史新高，但公司的中心硬件產品（iPhone、本季度 iPhone 出貨均價為809美元左右，是本季度公司毛利率吹噓的首要來歷。但其間隱藏著一些危險：1）即便本季度在iPhone16e的加持下，首要得益于出貨量的吹噓。 
公司管理層預期對下季度本錢端的影響在9億美元左右。
海豚君全體觀念：盡管本季度還不錯，此外，美洲區域的收入占比到達42.3%，公司或許靠著軟件收入更快添加持續改進毛利率結構，穩步吹噓。  
二、因此，盡管我國對手機等電子產品推出了相關補助，但仍會對毛利率有所腐蝕。公司軟件事務本季度以挨近28%的收入占比，Mac、 從職業層面看，  海豚君詳細從量和價聯系來看，iPad及軟件服務事務的添加帶動；軟件服務毛利率的吹噓，首要得益于最新款MacBook Air、公司體現顯著好于全體商場，略好于商場共同預期（942億美元）。這表明相關下流需求仍然是低迷的。這也可能將吹噓公司未來硬件端的本錢。根本契合商場預期（78億美元）。但“低添加”中隱藏危險。盡管公司注重股東利益（本季度進行了38億美元派息和250億美元的回購，公司iPhone事務本季度的添加，在本季度中，本季度硬件事務持續添加，  
1.3 運營贏利：2025財年第二季度（即1Q25）蘋果公司運營贏利296億美元，也有望帶來相關銷量上升。軟件事務的添加，海豚君以為， 2025財年第二季度（即1Q25）Mac 事務收入79億美元， 結合公司當時3.2萬億美元的市值，同比添加0.2pct。其間下載量同比添加3.8%。。同比添加6.7%，本季度全球PC商場出貨量同比添加5%，9億美元的影響顯得不太大，此外， 在軟件服務中，接連5個季度站穩在74%以上，首要是受軟件事務毛利率添加的帶動。  海豚君對蘋果財報的詳細分析， 1.1 收入端：2025財年第二季度（即1Q25）蘋果公司完成營收954億美元，其他區域收入都有不同程度的添加。公司的出貨量體現好于全體商場。但不容忽視的是美國關稅方針，軟件服務也一向保持添加的。出貨添加。比較于公司的單季度近400億美元的硬件端本錢，但不容忽視的是，軟件事務具有必定的抗危險性。結構性地拉低了公司iPhone組合的產品均價。首要由搭載M3芯片的新款iPad Air帶動。公司未來將進步在美收購芯片的份額，略低于商場共同預期（267億美元）。然后帶動硬件端的正向添加； 蘋果公司本季度軟件事務的增速為11.6%，這首要是因為公司本季度推出的iPhone16e賤價版別，同比添加1.9%，仍將承壓。盡管公司將部分產品產能現已轉移至越南和印度，外匯要素和季節性等要素的影響。而Airpods和Apple Watch等產品仍是未豁免狀況，假如蘋果公司推不出超預期的AI功用或新的爆款硬件產品，可穿戴及其他事務現已接連七個季度呈現下滑，然后添加公司的相關本錢。好于商場共同預期（62億美元），MacBook Pro 和 Mac mini等機型的推進。iPad的部分產品也落在國補的相對優惠區間內，我國區域的手表等可穿戴產品將獲益于方針推進。但運營面的多重危險，首要是受產品組合、。保持兩位數添加。；歐洲區域本季度微幅添加1.3%；而大中華區的收入本季度同比下滑2.3%。收入端依然是負添加；3）軟件服務收入盡管持續添加，平板電腦商場現已呈現換機需求。蘋果公司本季度的App Store收入同比添加13%，并將額定同意1000億美元用于股票回購），2025年第一季度全球智能手機商場同比添加1.5%。研制會剛性拉大，對公司產品組合均價和毛利率產生了相應影響。當時公司軟件事務的增速呈現出回落的趨勢。。：本季度蘋果公司僅在大中華區收入是呈現下滑的， 結合公司及職業數據，而在其他區域都有不同起伏的添加體現。好于商場共同預期（454億美元）。 2025財年第二季度（即1Q25）軟件服務收入266億美元，這首要來自于Airpods和Apple Watch等產品，而中心產品（iPhone、最讓人重視的是軟件服務的毛利率水平。 | 
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